Toll Brothers: Luxushausbauer erzielt Rekordumsatz in einem schwierigen Markt

Im 4. Quartal des Geschäftsjahres 2025 präsentierte Toll Brothers (NYSE: TOL) trotz eines herausfordernden Marktumfelds erneut robuste Zahlen. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich auf 3,41 Mrd. USD, während die Anzahl der ausgelieferten Häuser (3.443) nahezu stabil blieb. Der Nettogewinn lag mit 446,7 Mio. USD leicht unter dem Vorjahr, ebenso das Ergebnis je Aktie mit 4,58 USD (Markterwartungen: 4,88 USD). CEO Doug Yearley hob die starke operative Leistung hervor, verwies aber auch auf marktbedingte Unsicherheiten und die Verzögerung beim Verkauf des Apartment-Living-Geschäfts, die das Ergebnis minimal belastete.

Die TOL-Aktie ist nach Bekanntgabe der neuen Zahlen am 8. Dezember 2025 im nachbörslichen Handel um 3,5 % gefallen.

Rekordjahr: Mehr Umsatz, aber Druck auf die Margen

Für das Gesamtjahr 2025 meldete Toll Brothers mit 10,84 Mrd. USD einen Rekord bei den Home-Sales-Umsätzen und 11.292 ausgelieferten Häusern. Dennoch sank der Jahresgewinn auf 1,35 Mrd. USD, was vor allem auf rückläufige Margen und geringere sonstige Erträge zurückzuführen ist. Die Home-Sales-Gesamtmarge fiel von 26,6 auf 25,6 %, während die bereinigte operative Marge ebenfalls etwas zurückging. Die Nachfrage blieb zwar solide, zeigte jedoch in mehreren Märkten deutliche Abkühlungstendenzen, was zudem durch einen Rückgang des Backlogs sichtbar wurde.

Strategische Neuausrichtung: Fokus auf Kapitaldisziplin

Das Unternehmen setzt verstärkt auf Management von Preisniveau und Verkaufsdynamik und ein striktes Controlling von Spekulationsbauten. Mit 76.100 kontrollierten Grundstücken verfügt Toll Brothers weiterhin über umfangreiche Landreserven, um zukünftiges Wachstum sicherzustellen. Gleichzeitig verfolgt das Management eine kapitalorientierte Strategie: 2025 wurden Aktien im Wert von über 650 Mio. USD zurückgekauft und die Bilanzkennzahlen verbesserten sich. Der Nettoverschuldungsgrad sank auf 15,3 % und die Liquidität blieb mit 1,26 Mrd. USD stark. Der Verkauf eines großen Teils des Apartment-Living-Portfolios wird im 1. Quartal 2026 erwartet und soll den vollständigen Ausstieg aus dem Mehrfamilien-Geschäft einleiten.

Ausblick 2026: Wachstum trotz Unsicherheit

Für das Geschäftsjahr 2026 plant Toll Brothers 10.300 bis 10.700 Auslieferungen und eine stabile bereinigte Bruttomarge. Die Anzahl der Baugebiete soll weiter steigen, was ein Indikator für anhaltende Expansion ist. Gleichzeitig bleibt das Unternehmen vorsichtig: Die Nachfrage wird als schwach beschrieben und höhere Stornierungsraten verdeutlichen die allgemeine Zurückhaltung im Markt. Dennoch sieht sich der Luxushausbauer dank seiner zahlungskräftigen Kundengruppe, seiner Markenstärke und seiner breiten Produktpalette gut positioniert, um langfristig profitabel zu wachsen.

Die TOL-Aktie liegt seit Jahresbeginn 6,9 % im Plus. Mit einem KGV von 10,2 sind die Amerikaner günstig bewertet.