Nabaltec: Hohe Investitionen dokumentieren Zuversicht

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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 bis Ende des Jahres 2017 einen Kurszuwachs von 107% verzeichnet hat.

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Der Spezial­chemie­hersteller Nabaltec hat für das Schlussquartal 2017 ordentliche Resultate vorgelegt. Zwar hat sich das Wachstumstempo etwas verringert, so dass die Erlöse nur noch um 4,1 % auf 38,3 Mio. Euro vorankamen, verglichen mit rund 6 % im Gesamtjahr. Die Profitabilität bewegte sich aber weiter auf hohem Niveau und lag mit einem EBITDA von 6,6 Mio. Euro (Q4 2016: 3,9 Mio. Euro) und einem EBIT von 3,6 Mio. Euro (1,2 Mio. Euro) weit über den Werten im Vorjahr, die allerdings von Belastungen aus der Produktionseinstellung bei der US-Tochter Nashtec und höheren Pensions­aufwendungen geprägt wurden.

Investitionen in das Wachstum

Die Vorgänge in den USA könnten sich im Nachhinein als Glücksfall erweisen. Nach der Insolvenz des JV-Partners hat Nabaltec Nash¬tec vollständig übernommen, mit dem Abschluss einer größeren Umrüstung wird die Produktion im zweiten Quartal 2018 voraussichtlich wieder starten. Zusätzlich hat das Unternehmen weitere Investitionen zum Aufbau von US-Kapazitäten für die Herstellung von veredelten Hydroxiden und Böhmit angekündigt, die sich in der ersten Ausbaustufe auf 12 Mio. US-Dollar belaufen werden. Das dokumentiert aus unserer Sicht die hohe Zuversicht des Managements in das mittelfristige Potenzial. Wegen der Kosten für den Produktionsanlauf von Nashtec wird 2018 hingegen als Übergangsjahr tituliert, in dem der Umsatz gleichwohl im mittleren einstelligen Prozentbereich zulegen und die EBIT-Marge im hohen einstelligen Prozentbereich (2017: 10,8 %) liegen soll. Die Prognose lässt aus unserer Sicht noch Luft nach oben.

Nabaltec ist Mitglied im Value-Stars-Deutschland-Index, seit der Erstaufnahme im Mai 2017 hat die Aktie ohne Berücksichtigung von Dividenden um 83 % zugelegt (Stand 05.03., 10.33 Uhr). Der Nebenwerte-Index ist fokussiert auf Investments in aussichtsreiche deutsche Nebenwerte .

Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):

Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessenkonflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):

- Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
- Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: Nabaltec
- In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: Nabaltec

Hinweis: Die finanzen.net GmbH unterhält geschäftliche Verbindungen zur Anlegerbrief Research GmbH, dem Berater des Referenzportfolios, und partizipiert an den Einnahmen aus der Verwaltungsgebühr und der erfolgsabhängigen Gebühr des Endlos-Zertifikats auf den Value-Stars-Deutschland-Index (WKN LS8VSD).