Trading Idee: NVIDIA — Gewinnschätzungen ziehen dem Kurs davon

Für das Geschäftsjahr 2028, das bei NVIDIA Ende Januar 2028 endet, lag die mittlere Schätzung vor einem Jahr bei 7,25 Dollar Gewinn je Aktie und vor drei Monaten bei gut 12,30 Dollar. Nach den Quartalszahlen Ende August sprang sie auf knapp 15,80 Dollar. In den vergangenen 90 Tagen standen 36 Anhebungen der Gewinnschätzungen einer einzigen Senkung gegenüber. Der Kurs hat diesen Sprung bislang nur zum Teil nachvollzogen, und genau darauf setzt der Trade.

Die Schätzungen stehen bei 9,27 Dollar Gewinn je Aktie für 2027, 15,74 Dollar für 2028 und 21,35 Dollar für 2029. Daraus folgen Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) von 24,2 (2027), 14,3 (2028) und 10,5 (2029). Das KGV gibt an, wie viele Jahresgewinne beim aktuellen Kurs bezahlt werden. Für das laufende Geschäftsjahr liegt NVIDIA damit fast gleichauf mit dem Kurs-Gewinn-Verhältnis des Gesamtmarkts von 23,5 und genau auf dem der Halbleiterbranche von 24,2, obwohl sich der Gewinn je Aktie gegenüber dem Vorjahr nahezu verdoppeln soll. Ein Bewertungsmodell, das die künftigen Zahlungsströme auf heute abzinst und mit vergleichbaren Unternehmen abgleicht, kommt auf einen fairen Wert von 297,84 Dollar. Von 61 Analysten raten 58 zum Kauf, ihr mittleres Kursziel liegt bei 327,70 Dollar.

Die Grundlage für die Revisionen lieferte das zweite Geschäftsquartal. Der Umsatz stieg gegenüber dem Vorjahresquartal um 106 Prozent auf 96,2 Milliarden Dollar, das Rechenzentrumsgeschäft wuchs um 117 Prozent auf 89,0 Milliarden Dollar und steht damit für mehr als neun von zehn Umsatzdollar. Der um Sondereffekte bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 2,22 Dollar, erwartet worden waren 2,08 Dollar. Für das laufende dritte Quartal stellt der Konzern 108 Milliarden Dollar Umsatz in Aussicht, mit einer Schwankungsbreite von zwei Prozent nach oben und unten. Vorstandschef Jensen Huang rechnet für das Geschäftsjahr 2028 mit rund 70 Prozent Umsatzwachstum. Die Nachfrage liege deutlich höher, das verfügbare Angebot erlaube aber genau diese 70 Prozent. Am Markt war zuvor nur mit etwa 44 Prozent gerechnet worden.

Den Preis für dieses Tempo zahlt die Bruttomarge, also der Anteil des Umsatzes, der nach Abzug der direkten Herstellkosten übrig bleibt. Sie lag im zweiten Quartal bei 75 Prozent und soll im dritten Quartal auf 74 Prozent und im vierten Quartal auf 71 bis 72 Prozent sinken, ehe sie sich im Geschäftsjahr 2028 bei 72 bis 73 Prozent einpendelt. Finanzvorständin Colette Kress begründete das mit extremen Preisen für Speicherchips, die stärker gestiegen seien als erwartet und im kommenden Jahr weiter anziehen dürften. An der Finanzkraft ändert das wenig. Allein im zweiten Quartal flossen 26 Milliarden Dollar an die Aktionäre zurück, davon 20 Milliarden Dollar über Aktienrückkäufe. Die Dividende beträgt inzwischen 0,25 Dollar je Aktie und Quartal.

Auch der Kalender spielt dem Trade in die Hände. In den vergangenen zehn Jahren legten die Aktien zwischen Mitte September und dem 10. November in neun Jahren zu. Der Median, also der mittlere Wert der zehn Jahre, liegt bei einem Plus von gut 14 Prozent. Einziger Ausreisser war 2018 mit einem Minus von rund 30 Prozent, eine Garantie für dieses Jahr ist die Statistik also nicht. Die Zahlen zum dritten Quartal werden für Ende November erwartet. Sie sind die Messlatte für die nächste grössere Bewegung, für diesen kurzfristigen Trade spielen sie keine Rolle.

Gegen den Trade sprechen mehrere Punkte. Das China-Geschäft mit Rechenzentrumschips ist aus der Prognose vollständig herausgenommen, und das Treffen der Präsidenten der USA und Chinas am Donnerstag in Washington brachte nach ersten Berichten keinen Durchbruch. Hinzu kommt die Abhängigkeit von wenigen grossen Cloud-Anbietern, die zugleich eigene Chips entwickeln. Die Abnahmeverpflichtungen gegenüber Zulieferern haben sich zudem auf 279 Milliarden Dollar mehr als verdoppelt, was bei einer abkühlenden Nachfrage schwer wiegen würde. Mit einem Beta von 2,2 schwanken die Aktien ausserdem gut doppelt so stark wie der Gesamtmarkt. Fallen die Aktien unter 220 Dollar, ist der Trade beendet.

Fazit:

Trader könnten eine Long-Position auf die Titel von NVIDIA über einen Open-End-Turbo von ING mit der WKN NB573R in Betracht ziehen, um bei einem Anstieg des Basiswerts auf 233 Dollar eine Rendite von 19,95% im Schein zu erzielen. Der Stopp-Loss könnte bei 220 Dollar platziert werden, was einem Verlust von 9,24% im Hebelprodukt entspräche. Das Chance-Risiko-Verhältnis dieser Trading-Idee beträgt 2,16. Der Hebel liegt bei 4,89 und der Abstand zur Knock-out-Schwelle bei 20,31 Prozent. Die Renditen sind auf einen Einstieg bei 224 Dollar gerechnet, aktuell notiert der Schein etwas teurer.

Risikohinweis: Die bereitgestellten Informationen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der erwähnten Werte dar. Die besprochenen Wertpapiere sind sehr volatile und risikoreiche Anlageformen. Dies ist keine Anlageberatung, und jede Entscheidung erfolgt auf eigenes Risiko. Hinweis: Stopp-Loss-Marken und Gewinnziele dienen lediglich als Orientierung und sollten an das individuelle Risiko- und Geldmanagement sowie die tagesaktuelle Marktentwicklung angepasst werden. Gewinne sollten eigenverantwortlich realisiert werden. Das Erreichen des Kursziels basiert auf dem angegebenen Zielkurs des Basiswerts. Der Autor ist zum Zeitpunkt der Analyse nicht in NVIDIA-Aktien investiert.

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