Lufthansa-Zertifikat mit Chance auf 10,50% Expressrendite

Am 28.07.11 veröffentlicht die Lufthansa ihren Zwischenbericht zum ersten Halbjahr 2011. Bereits im Vorfeld hat die Fluggesellschaft eine Belastung des Vorsteuergewinns in dreistelliger Millionenhöhe in Folge des Tsunamis und der Reaktorkatastrophe in Japan sowie der Unruhen in Nordafrika und dem Mittleren Osten angekündigt. Die Analysten von Merrill Lynch setzten die Aktie dennoch jüngst auf „Kaufen“ und gaben ein Kursziel von 17,50 Euro aus. Nach ihrer Meinung sollten ein gutes Sommergeschäft, wirksame Kostensenkungsmaßnahmen und sinkende Verschuldung zu höheren Ausschüttungen führen.

40 Prozent Sicherheitspuffer, 5 Jahre maximale Laufzeit, 10,50 Euro Express-Rendite p.a. möglich

Der Ausgabepreis des Deutsche Bank-Express-Zertifikats auf Lufthansa beträgt 100 Euro (exklusive 1,5 Prozent Ausgabeaufschlag, inklusive 1,65 Prozent Vertriebsprovision; ISIN: DE000DB9ZGL5). Das Startniveau der Aktie wird mit dem Lufthansa-Schlusskurs vom 09.08.11 definiert. Dieser wird mit 14 Euro angenommen. Bei 60 Prozent des Startniveaus wird die Barriere festgelegt. Dies entspricht einem Aktienkurs von 8,40 Euro – die Barriere liegt damit rund 10 Prozent über dem 5-Jahres-Tief vom März 2009 (7,73 Euro).

Am jährlichen Beobachtungstermin, erstmals am 17.08.12, wird der aktuelle Kurs mit dem Startniveau verglichen. Notiert die Aktie oberhalb des Startniveaus, löst der Express-Mechanismus die vorzeitige Tilgung des Zertifikates aus. Der Rückzahlungsbetrag beträgt im ersten Jahr 110,50 Euro, das Zertifikat erlischt. Falls es aber nicht zur Tilgung kommt, verlängert sich die Laufzeit um zunächst ein Jahr, wobei sich der Rückzahlungsbetrag um 10,50 Euro auf 121 Euro erhöht, sofern die Tilgungsbedingung erfüllt ist. Entsprechend wird in den Folgejahren verfahren, bis schließlich am finalen Bewertungstag, dem 19.08.16, 152,50 Euro zur Rückzahlung anstehen, sofern die Lufthansa oberhalb des Startniveaus notiert. Sollte die Aktie dagegen unterhalb des Startniveaus, aber oberhalb der Barriere handeln, erfolgt die Tilgung des Zertifikates zu 100 Euro.

In diesem Fall haben Investoren zwar keinerlei Rendite erwirtschaftet, aber auch keine Kapitalverluste realisieren müssen. Dies ist erst der Fall, wenn die Aktie am finalen Bewertungstag – nur dieser ist relevant für die Betrachtung – unterhalb der Barriere notiert. Dann entstehen dem Investor exakt die gleichen Verluste wie bei einem Direktinvestment. Ein angenommener Aktienkurs von 7 Euro führt zu einem Rückzahlungsbetrag von 50 Euro (50 Prozent Verlust gegenüber dem Startniveau).

ZertfikateReport-Fazit: Das Express-Zertifikat richtet sich an Investoren, die von einer moderat positiven Entwicklung der Lufthansa-Aktie ausgehen und sich eine attraktive Express-Rendite sichern möchten. Dazu muss die Aktie an einem Stichtag, spätestens aber in fünf Jahren, über ihrem Startwert liegen. Der 40-prozentige Sicherheitspuffer reduziert das Verlustrisiko, stellt aber keinen Kapitalschutz dar.

Autor: Thorsten Welgen

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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