BENO Holding: Cashflow, Substanz und Skalierungsfantasie

Die BENO Holding AG hat das Geschäftsjahr 2025 mit spürbaren Fortschritten abgeschlossen. Der Umsatz stieg von 8,7 auf 9,2 Mio. Euro, der FFO verbesserte sich deutlich von -0,1 auf 2,25 Mio. Euro und der operative Cashflow drehte von -0,5 auf 3,6 Mio. Euro ins Plus. Zugleich erhöhte sich das Eigenkapital auf 34,9 Mio. Euro, die Eigenkapitalquote kletterte auf 35,1 Prozent. Damit hat BENO nicht nur die laufende Ertragskraft verbessert, sondern auch die finanzielle Basis für die nächste Entwicklungsphase gestärkt.

Aufbauphase abgeschlossen

Denn 2025 könnte sich im Rückblick als Abschluss einer Aufbauphase erweisen. BENO hat in den vergangenen Jahren ein Portfolio aus zwölf deutschen Light-Industrial-Standorten mit rund 158.000 Quadratmetern Nutzfläche aufgebaut, einige Objekte neu positioniert, das Property Management weitgehend insourced und digitale Strukturen geschaffen, mit denen das Asset- und Property-Management auf eine neue Effizienzstufe gehoben wurde. Der Verkehrswert des Portfolios liegt bei rund 90 Mio. Euro, die jährliche Nettokaltmiete bei rund 7,3 Mio. Euro.

Drittverwendbarkeit als Erfolgsschlüssel

Das Geschäftsmodell ist dabei gleichermaßen einfach wie fokussiert. BENO investiert in betriebsnotwendige, flexibel nutzbare Industrie- und Gewerbeimmobilien, die langfristige Miet-Cashflows liefern, zugleich aber durch Neuvermietung, Umnutzung, technische Modernisierung oder energetische Aufwertung zusätzliches Wertsteigerungspotenzial besitzen. Entscheidend ist somit nicht nur der einzelne Mieter, sondern die Drittverwendbarkeit des Objekts. Wo Industrienutzung aufgegeben wird, sollen zum Beispiel Logistik oder urbane Rechenzentren einziehen, bei denen der Bedarf absehbar wächst.

Von 90 auf 300 Mio. Euro Portfoliowert?

Darauf soll nun die Wachstumsphase aufsetzen. BENO sieht im fragmentierten deutschen Markt für Light-Industrial-Bestandsimmobilien Potenzial für eine große Plattform und will diese Lücke selbst schließen. Dazu soll das Portfolio perspektivisch von rund 90 auf 300 Mio. Euro Portfoliowert deutlich wachsen, wobei es bereits eine Pipeline von mehr als 190 Mio. Euro gibt. Wichtig ist dabei, dass die bereits etablierten Strukturen es ermöglichen sollen, das Wachstum ohne vergleichbaren Anstieg der Fixkosten zu bewerkstelligen. Dies soll dazu beitragen, die FFO-Marge des Portfolios weiter zu stärken. Weitere Potenziale sieht das Unternehmen in einer konsequenten Nutzung der PV-Potenziale auf den Dächern der Portfolioobjekte. An einem Objekt wurde dies bereits erfolgreich umgesetzt. Insbesondere in Kombination mit der Vermarktung des Stroms an die eigenen Mieter verspricht dieser Ansatz hochmargige und stetige Erträge.

Kapitalmarkt dürfte eine wichtige Rolle spielen

Für die Umsetzung des gesamten Wachstumsprogramms wird BENO auf den Kapitalmarkt zurückgreifen müssen. Für die ersten Schritte, die zusammen mit den Erfolgen aus 2025 als Proof of Concept dienen können, sind jedoch ausreichend eigene Mittel verfügbar. Die hohe Eigenkapitalquote bietet noch Spielraum für weitere Fremdkapitalfinanzierungen. Zugleich verweist das Unternehmen auf umfassende Umfinanzierungsmöglichkeiten bei den Objekten. Insbesondere nach Repositionierung und Neuvermietung bieten sich hier Potenziale für die Freisetzung von Eigenmitteln, die das Unternehmen allein mit Blick auf das laufende Jahr auf bis zu 8 Mio. Euro beziffert.

Spannende Story

Bei der BENO Holding bahnt sich eine spannende Wachstumsstory an, für die das Unternehmen in den letzten Jahren überzeugende Vorarbeit geleistet hat. Im Erfolgsfall könnte aus dem bislang kleinen Bestandshalter eine deutlich größere Light-Industrial-Plattform entstehen, was sich auch in der Aktie niederschlagen sollte. Denn noch notiert das Papier rund 30 Prozent unter dem NAV von 11,42 Euro je Aktie. Auch der Vergleich mit ähnlich aufgestellten Immobiliengesellschaften aus dem europäischen Ausland zeigt, dass die Bewertung alles andere als hoch wirkt. Das sollte als Puffer dienen, falls die Wachstumspläne nicht oder nur verzögert aufgehen.

Von großen Fortschritten konnte jüngst auch das Biotech-Unternehmen Pentixapharm berichten, das den nächsten Meilenstein auf dem Weg zur Zulassung eines Mittels mit Milliardenpotential erreicht hat: zum Artikel

Bei der 2G Energy AG hingegen schwillt die Auftragsflut weiter an: zum Artikel

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Erstellung am 02.07.26 um 8:25 Uhr.

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