HeidelbergCement bleibt unter den Erwartungen

Denn der Baustoff-Produzent konnte aufgrund der Währungsbelastungen ebenfalls im abgelaufenen Schlussquartal nicht die Erwartungen des Marktes erfüllen.

Nach den nun vorgelegten vorläufigen Zahlen verzeichnete HeidelbergCement im 4. Quartal operativ vor Abschreibungen einen Gewinn von 661 Mio. Euro. Das war ein Rückgang gegenüber dem Vorjahresquartal um 5,3% und lag unter dem Marktkonsens. Dieser ging von 679 Mio. Euro aus. Auf das Gesamtjahr gerechnet verdiente das Unternehmen 2,42 Mrd. Euro und damit 2,1% weniger als im Jahr davor. Als Währungseffekte wurden dabei rund 115 Mio. Euro als Belastung ausgemacht.

Und man macht dem Markt kaum Hoffnung auf eine größere Verbesserung. Zwar hatte der Umsatz im 4. Quartal wechselkursbereinigt leicht zulegen können. Und auch die Marge wurde leicht auf 13,3% verbessert. Doch die Wechselkurse dürften unter dem Strich auch im 1. Halbjahr das Gesamtergebnis des Konzerns belasten.

Um dem zumindest zum Teil auszuweichen, will man vor allem zwei Projekte anpacken. Zum einen will HeidelbergCement versuchen, Preiserhöhungen durchzusetzen. Zum anderen sollen die Produktionskapazitäten in Emerging Markets bzw. Schwellenländern wie Kasachstan oder Indonesien ausgeweitet werden. Aber man hofft natürlich auch darauf, dass die alten Kernmärkte wie Amerika, Großbritannien und Deutschland ebenfalls wieder anziehen.

Am Anleihenmarkt bleibt HeidelbergCement in einer guten Ausgangslage. Das gilt vor allem für die bis 2021 laufende Anleihe (ISIN: XS1002933072), die erst kürzlich emittiert wurde. Sie bietet auch potenziellen Neueinsteigern noch eine gute Ausgangslage unterhalb von Pari, wobei aktuell wieder ein Ansatz für eine Kurserholung erkennbar ist.

Seit fast 20 Jahren befasst sich Carsten Müller publizistisch mit den verschiedenen Aspekten der internationalen Kapitalmärkte. Dabei hat er als freier Journalist für einige der bekanntesten Börsenbriefverlage (u.a. Bernecker & Cie., Fuchsbriefe) geschrieben. Aktuell ist er als Herausgeber der Alphabriefe (www.alphabriefe.de) tätig. Hierbei liegen die Schwerpunkte auf Anleihen und Nebenwerten. Dabei stehen bei ihm in der jeweiligen Analyse fundamentale Aspekte im Vordergrund. Regional legt er besonderen Schwerpunkt auf die drei deutschsprachigen Märkte Deutschland, Österreich und die Schweiz.

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