Kanadischer Kursanstieg: Wieso es in Toronto so gut läuft

von Jörg Billina, Euro am Sonntag

Klarer Gewinner des Börsenjahres 2016 in der Kategorie Industriestaaten ist Kanada. Rund 18 Prozent hat der S & P/TSX Composite in den vergangenen zwölf Monaten zugelegt. ­Damit schneidet Kanadas Leit­index wesentlich besser ab als der US-Leitindex S & P 500. Und auch das deutsche Pendant DAX distanziert das kanadische Börsenbarometer deutlich.

Eine ähnlich starke Entwicklung im neuen Jahr erscheint angesichts der mittlerweile hohen Bewertungen eher unwahrscheinlich. Die im S & P/TSX Composite gelisteten Unternehmen weisen im Schnitt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20 auf. Das ist der höchste Wert seit dem Jahr 2011.

Dennoch dürfte der Aufwärtstrend an der Börse in Toronto anhalten. Die kanadische Investmentbank RBC Capital Markets beispielsweise traut dem Leitindex innerhalb der kommenden 18 Monate einen weiteren deutlichen Anstieg zu (siehe Investor-Info unten).

Kurstreiber hat RBC Capital Markets gleich mehrere identifiziert. Einer ist der Ölpreis. Das Barrel könnte laut RBC aufgrund der von der OPEC beschlossenen Förderkürzungen und einer anziehenden Nachfrage 2017 auf 61 Dollar steigen. Energiewerte wie Enbridge oder Canadian Natural Resources sind im Leitindex wiederum mit gut 20 Prozent gewichtet.

Die Branche ist für Anleger auch durch die jüngst von Premierminister Justin Trudeau erteilte Erlaubnis zum Kapazitätsausbau von Pipelines interessant. Durch diese fließt Kanadas Öl in die USA. Bis zum Jahr 2020 sollen sich die Transportkapazitäten um etwa eine Million Barrel täglich erhöhen.

Der wohl wichtigste Kurstreiber ist jedoch Donald Trump. Kurbeln seine angekündigten Steuersenkungen und milliardenschweren Infrastrukturinvestitionen die US-Wirtschaft tatsächlich kräftig an, treibt das auch die Konjunktur beim Nachbarn Kanada. Etwa 60 Prozent der Einnahmen der im S & P/TSX Composite gelisteten Unternehmen werden in den Vereinigten Staaten erzielt.

Gegenseitige Abhängigkeit

Sorgen, der künftige Präsident werde den Warenaustausch der beiden Länder einer Revision unterziehen, müssen sich Investoren nicht machen, beschwichtigte jüngst Kanadas Handelsministerin Chrystia Free­land. Für 35 US-Bundesstaaten sei Kanada schließlich der Top-Kunde, etwa neun Millionen Jobs in den USA hingen vom Handel mit Kanada direkt ab.

Langfristig gute Renditechancen bieten auch die in Toronto gelisteten Cannabis-Aktien wie Aurora Cannabis oder Canopy Growth.

Die Titel weisen derzeit zwar noch eine geringe Marktkapitalisierung auf, doch das Wachstumspotenzial ist hoch, denn Kanadas Regierung erwägt, die Droge im neuen Jahr zu legalisieren. Einer Expertenempfehlung zufolge sollen Personen ab 18 Jahren künftig bis zu 30 Gramm Marihuana mit sich führen dürfen. Das Marktvolumen für Cannabis könnte Schätzungen zufolge bis 2021 umgerechnet vier Milliarden Euro betragen.

Investor-Info

UBS Equity Canada
Hinkt hinterher

Der von Raymond Halley gesteuerte UBS Equity Canada ist einer der wenigen aktiv ­gemanagten Kanada-Fonds, in den deutsche Anleger investieren können. Manager Halley weicht mitunter stark vom Index ab und hat beispielsweise die Finanzbranche deutlich ­geringer und Nicht-Basiskonsumgüter höher gewichtet. 2016 schnitt er jedoch schlechter als die Benchmark ab. Und auch in ­längeren Vergleichszeiträumen vermag der Fonds nicht zu überzeugen.

db X-Trackers MSCI Canada
Luft nach oben

Der Exchange Traded Fund (ETF) bietet Investoren Zugang zu 93 kanadischen Aktien. Finanzwerte wie Royal Bank of Canada und Toronto-Dominion sind hoch gewichtet. Der Anteil von Energiewerten wie Enbridge oder Canadian Natural Resources liegt bei 23 Prozent. Auf Sicht von fünf Jahren fällt die Rendite mit 36 Prozent im Vergleich zu anderen Indizes eher enttäuschend aus. 2016 legte das Papier aber um 28 Prozent zu. Eine Trendwende in Toronto zeichnet sich noch nicht ab.