Andritz – wie geht es weiter?

Eine „deutliche Ergebnisverschlechterung im ersten Quartal“ gab die Andritz AG am 30.04. nach Börsenschluss ad hoc bekannt. Das Ergebnis EBITA liegt 80,4 Prozent niedriger als im Vergleichszeitraum des Vorjahres. Der Grund: Im Geschäftsbereich PULP & PAPER sind die Kosten im Zusammenhang mit Lieferungen von Produktionstechnologien und Ausrüstungen für ein Zellstoffwerk in Brasilien aus dem Ruder gelaufen. Wenngleich diese Entwicklung nach Meinung des Grazer Technologiekonzerns nicht selbstverschuldet und Ansprüche rechtlich durchgesetzt werden sollen, wurde eine Rückstellung im mittleren zweistelligen Euro-Millionenbereich gebildet. Am Donnerstag, dem 02.05.2013, ging die Aktie auf Talfahrt: Bis auf 37,70 Euro fiel der Preis für einen Anteilsschein, der erst am 12.03. bei 55,23 Euro ein Allzeithoch markierte. Zum Freitagsschluss wurden 43,97 Euro notiert.

Beispiel Call-Optionsschein:

Einen Call-Optionsschein auf Andritz mit einem Basispreis von 34 Euro, fällig am 18.12.2013, BV 1:10, ISIN DE000HV9U3F5, quotiert die HVB auf einer Aktienreferenz von 44 Euro mit 1,07-1,08 Euro. Ein solcher Call, tief im Geld, bietet zwar einen geringeren Hebel als ein Call am oder aus dem Geld, aber den Vorteil, dass er in wesentlich geringerem Ausmaß unter fallender Volatilität leidet: Damit ist unbedingt zu rechnen, sobald sich die Krisensituation des Unternehmens klärt.

Sofern die Aktie bis Ende September 2013 um gut zehn Prozent auf 48,50 Euro anzieht, sollte sich der Wert des Optionsscheins auch bei stark fallenden Volatilitäten seinem inneren Wert von 1,45 Euro annähern. Inklusive der Geld-Brief-Spanne wäre in diesem Szenario ein Gewinn von 33 Prozent realisierbar.

Beispiel Open End Turbo Call:

HSBC quotiert die einzigen Open End Turbo Calls auf Andritz ohne vorgelagerten Stopp Loss Level. Das Wertpapier mit der ISIN DE000TB3SLQ4, einem aktuellen Basispreis und KO-Level von 34,9207 Euro und Bezugsverhältnis 1:10 handelt beim Aktienkurs von 44 Euro mit 0,94- 0,96 Euro.

Sollte der Aktienkurs bis Ende September auf 48,50 Euro ansteigen, wird sich der innere Wert des Open End Turbo Calls auf etwa 1,28 Euro erhöhen (plus 33 Prozent) – in die Betrachtung wurden auflaufende Finanzierungskosten überschlagsmäßig inkludiert.

Hinweis laut §34b WpHG: Der Autor ist in den hier angesprochenen Wertpapieren / Basiswerten derzeit nicht investiert. Die in diesem Artikel enthaltenen Angaben stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der Andritz-Aktie oder von Hebelprodukten auf die Andritz-Aktie dar. Für die Richtigkeit der Daten wird keine Haftung übernommen.

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports und HebelprodukteReports. Die kostenlosen PDF-Newsletter erscheinen wöchentlich. Weitere Infos: www.zertifikatereport.de und www.hebelprodukte.de

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