Obwohl auch der Kurs der Daimler-Aktie im Verlauf des Jahres 2011 ordentlich unter Druck geraten ist, wäre eine Barriere, die bei 50 Prozent des Jahreshöchststandes von 59 Euro gelegen wäre, bislang nicht berührt oder unterschritten worden. Allerdings verfehlte der Aktienkurs am 4.10.11, als er einen vorläufigen Tiefststand von 30,52 Euro verzeichnete, solch eine Barriere nur knapp. Mittlerweile legte der Aktienkurs sogar wieder auf 35 Euro zu. Mit Aktienanleihen können Anleger innerhalb des nächsten Jahres – unter der Voraussetzung, dass sich der Aktienkurs nicht noch einmal halbiert, beachtliche Renditen erzielen. Wie die aktuell zur Zeichnung angebotenen Vontobel-Protect Aktienanleihen auf die Daimler-Aktie verdeutlichen, bieten solche Produkte allerdings sehr unterschiedliche Renditechancen. Der Grund für die differierenden Renditechancen liegt in der Art der Barrierebeobachtung.

Der Unterschied liegt im Detail

Beide Anleihen können bis 14.10.11 in einer Stückelung von 1.000 Euro mit 100 Prozent gezeichnet werden. Der Daimler-Schlusskurs des 14.10.11 wird als Basispreis für die beiden Anleihen fixiert. Bei jeweils 50 Prozent dieser Basispreise werden sich die Barrieren befinden.

Bei der Anleihe mit ISIN: DE000VT25TA8, ist einzig und allein der Schlusskurs der Daimler-Aktie des 12.10.12 für die Ermittlung des Rückzahlungsbetrages der Anleihe verantwortlich. Wird dieser oberhalb der Barriere gebildet, so wird die Anleihe mit der Bezeichnung „Pro“ mit 100 Prozent des Ausgabepreises zurückbezahlt. Andernfalls wird die Tilgung der Anleihe durch die Lieferung einer vordefinierten Anzahl von Daimler-Aktien erfolgen. Beim Basispreis von 35 Euro (1.000:34=28,57143) erhielte man 28 Aktien. Der Bruchteil von 0,57143 Aktien wird bar ausbezahlt. Unabhängig von der Kursentwicklung der Daimler-Aktie erhalten die Inhaber dieser Anleihe am 19.10.12 einen Zinsbetrag in Höhe von 8,980 Prozent pro Jahr ausbezahlt.

Bei der Anleihe mit ISIN: DE000VT25S86, wird die Barriere während der gesamten Laufzeit, und zwar vom 14.10.11 bis zum 19.10.12, permanent beobachtet. Berührt oder unterschreitet die Daimler-Aktie während dieser Periode niemals die Barriere, so wird die Anleihe am Ende mit 100 Prozent des Ausgabepreises zurückbezahlt. Wird die Barriere während der Laufzeit hingegen berührt, dann wird die Tilgung der Anleihe durch di Andienung der Aktien erfolgen. Unabhängig vom Kursverlauf der Daimler-Aktie erhalten Anleger am 26.10.12 einen Zinskupon in Höhe von 13,25 Prozent p.a. ausbezahlt.

ZertifikateReport-Fazit:
Wer sich nicht dem höherem Risiko der fortlaufenden Barrierebeobachtung aussetzen möchte, wird sich für die Aktienanleihe mit der am Ende aktivierten Barriere mit 8,9% Zinsen entscheiden. Wer hingegen die Meinung vertritt, dass Daimler innerhalb des nächsten Jahres nicht noch einmal die Hälfte des Wertes verlieren wird, wird wohl eher der Anleihe mit der permanent aktivierten Barriere und der Chance auf 13,25% Ertrag den Vorzug geben.

Walter Kozubek ist Herausgeber des ZertifikateReports. Dieser kostenlose PDF-Newsletter erscheint zwei bis drei Mal im Monat. Zusätzlich ist Herr Kozubek auch Herausgeber des HebelprodukteReports, sowie einer der Betreiber des Internetratgebers www.geld.com
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