Heimlich, still und leise...

Der PI Global mit 82 Prozent, der neu aufgelegte Max Otte VBF mit 11 Prozent. Die Wertentwicklung verlief bei beiden Fonds ziemlich parallel.

Endlich ist die Durststrecke vorbei, die von Februar 2011 bis Ende 2012 ging. Wir waren schon relativ früh in Aktien der Südländer eingestiegen. Bereits 2010 hatten wir erste Käufe getätigt. Und dann wurden viele dieser Aktien immer billiger. Wir kauften zwar nach, und andere Titel gingen massiv nach oben, aber in Summe sank der Kurs des PI Global zunächst. Und die unerträgliche Schwäche der europäischen Politik sorgte dafür, dass sich die Kurse auch nicht so bald erholten.

Aber Kurse können nicht ewig deutlich fundamental unterbewertet bleiben. Irgendwann setzt sich der faire Wert durch. Als man Benjamin Graham, den Urvater des Value Investing fragte, auf welche Weise die Aktienkurse zu fairen Wert zurückkehren, sagte er: „Ich weiß es auch noch 30 Jahren noch nicht. Aber irgendwie kehren sie immer zum fairen Wert zurück.“

Vor einigen Wochen schienen die Telekomwerte nun ihren Tiefpunkt durchschritten zu haben. Die Branche ist zwar schwierig und ich erwarte Rücksetzer, aber vielleicht sehen wir nun eine weitere deutliche Wertsteigerung. Aktuell passiert dies auch mit unseren ungeliebten Werten RWE (WKN: 703712) und E.ON (WKN: ENAG99). An einzelnen Tagen waren Kurszuwächse von 5 Prozent und mehr zu verzeichnen.

Wenn Titel ausgebombt sind, dann genügt eben manchmal schon etwas Interesse, um die Kurse rapide steigen zu lassen. Vom Tief hat RWE mal eben in weniger als zwei Wochen um 20 Prozent zugelegt. E.ON um mehr als zehn. Kommen Sie mir nicht mit Markttiming und technischen Indikatoren! Wenn Sie da nicht drin waren – und mit uns gelitten haben – dann haben Sie diesen Aufschwung bislang verpasst.

Fresenius S.E. (WKN: 578560) hat nun die Hürden der Gesellschafterstruktur bei Rhön-Klinikum (WKN: 704230) überwunden und übernimmt in einem Asset-Deal einen Großteil der Kliniken. Hierzu ist die Zustimmung der Gesellschafterversammlung nicht notwendig. Der Aktienkurs von Rhön hat bislang nicht besonders reagiert. Das ist irgendwie auch logisch, denn nun sitzt Rhön zwar auf einem Haufen liquider Mittel, aber auch einem ausgehöhlten Unternehmen. Ich weiß nicht, was sich die maßgeblichen Personen um Unternehmensgründer Münch dabei gedacht haben. Irgendwann werden wir es schon erfahren.

Und ansonsten recherchieren wir fleißig für die Jahresausgabe, um Ihnen interessante Investmentideen bieten zu können.

Prof. Dr. Max Otte ist Herausgeber des PRIVATINVESTOR (www.privatinvestor.de) und Gründer der IFVE Institut für Vermögensentwicklung GmbH. Das Institut analysiert nach der von ihm entwickelten Strategie der Königsanalyse © börsennotierte Unternehmen und setzt sich dafür ein, mit transparenten Informationen Privatanleger bei der Entwicklung nachhaltiger und langfristig ausgerichteter Aktienstrategien zu unterstützen. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.