B+S Banksysteme: Was passiert mit dem vielen Geld?

Bei B+S Banksysteme entwickelt sich im Hintergrund seit geraumer Zeit eine spannende Geschichte. Der Softwareanbieter baut nämlich Jahr für Jahr seine Liquidität aus, was die Frage aufwirft, was mit dem Geld passieren soll.

Immer mehr Geld in der Kasse

Ende März verfügte B+S über liquide Mittel von 7,1 Mio. Euro. Das entsprach fast einem Viertel der Bilanzsumme und lag rund 40 Prozent über dem Vorjahreswert. Umgerechnet entfielen damit auf jede der rund 6,2 Mio. Aktien mehr als 1 Euro an liquiden Mitteln. Bei einem Aktienkurs von zuletzt unter 2 Euro ist damit mehr als die Hälfte der - ohnehin sehr niedrigen - Börsenbewertung durch den Kassenbestand gedeckt. Zu berücksichtigen ist zwar, dass die Liquidität bei B+S aufgrund des Geschäftsmodells zum Ende des ersten Kalenderquartals regelmäßig ihren Höchststand erreicht. Der deutliche Anstieg gegenüber dem Vorjahr zeigt aber, dass das Unternehmen inzwischen nachhaltig hohe Mittelzuflüsse erwirtschaftet.

Hinzu kommt, dass die Finanzverbindlichkeiten überschaubar sind. Im Wesentlichen handelt es sich um ein langfristiges Darlehen zur Finanzierung einer gut vermieteten Büroimmobilie in Salzburg, das kontinuierlich getilgt wird. Zudem dürfte der Marktwert der Immobilie ihren Bilanzansatz deutlich übersteigen.

Stabile Cashflows

Möglich wurde dieser Liquiditätsaufbau durch den starken Free Cashflow der letzten Jahre. Dieser belief sich allein in den beiden vergangenen Geschäftsjahren auf 2,4 Mio. beziehungsweise 3,3 Mio. Euro. Für ein Unternehmen mit einer Börsenbewertung von lediglich rund 12 Mio. Euro ist das bemerkenswert.

Wachstum durch Akquisitionen?

Damit rückt zwangsläufig die Frage in den Mittelpunkt, wie B+S das Kapital künftig einsetzen will. Eine Möglichkeit wäre, die Finanzkraft als Reserve für weiteres organisches Wachstum vorzuhalten. Allerdings zeichnet sich derzeit kein Investitionsbedarf ab, der ein derart großes Liquiditätspolster zwingend erforderlich machen würde. Zwar erfordern Produktentwicklung und der Ausbau des Hosting-Geschäfts kontinuierliche Investitionen, diese konnten bislang aber problemlos aus dem laufenden Cashflow finanziert werden.

Eine zweite Option wären Akquisitionen. Der Markt für Bankensoftware befindet sich seit Jahren im Wandel, kleinere Anbieter verschwinden oder suchen einen Partner. Mit einer komfortablen Liquiditätsausstattung könnte B+S attraktive Gelegenheiten nutzen, falls sich passende Übernahmekandidaten ergeben.

Viel Spielraum für Dividenden und Aktienrückkäufe 

Die dritte Möglichkeit wäre eine stärkere Beteiligung der Aktionäre am Unternehmenserfolg. Angesichts der hohen Cashflows und der soliden Bilanz könnten mittelfristig sowohl eine Dividende als auch Aktienrückkäufe in den Fokus rücken. Für Letzteres wäre die formale Grundlage vorhanden: Auf der diesjährigen Hauptversammlung wurde die Ermächtigung des Vorstands zum Erwerb eigener Aktien erneut beschlossen. Konkrete Pläne hat das Management bislang zwar nicht kommuniziert. Je weiter das Finanzpolster jedoch wächst, desto häufiger dürfte diese Frage auch von Investoren gestellt werden.

Zusätzlicher Kurstreiber

Noch besteht für B+S kein akuter Handlungsdruck. Die komfortable Liquiditätsausstattung ist vielmehr Ausdruck eines seit Jahren hohen Cashflows und einer konservativen Finanzpolitik. Sollte sich dieser Trend jedoch fortsetzen, dürfte die Frage nach der optimalen Verwendung der Mittel zunehmend an Bedeutung gewinnen. Für Anleger könnte sich daraus ein zusätzlicher Kurstreiber entwickeln, der bislang kaum im Fokus des Marktes steht.

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Erstellung am 24.07.26 um 10:02 Uhr.

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