Deutsche Pfandbriefbank: Das sind die Auswirkungen des Zinsentscheids

Blickpunkt Frankfurt: Am Donnerstag steht in der Mainmetropole die nächste EZB-Sitzung auf der Agenda. Spannend könnte es werden, weil der EZB-Rat und Präsidentin Christine Lagarde voraussichtlich an der Zinsschraube drehen. Vor dem Hintergrund der hohen Ölpreise und der hiermit einhergehenden steigenden Inflation rechnen Volkswirte mit einer Anhebung der Leitzinsen um 0,25-Prozentpunkte

Alles schon im Kurs?

Und genau an diesem Punkt wird es spannend: Denn wenn eine Zinsanhebung offensichtlich bereits ausgemachte Sache ist, könnten zinssensitive Aktien – wie die Deutsche Pfandbriefbank (pbb) – doch eigentlich nur gewinnen. Diese Logik setzt voraus, dass die Anleger die Chancen steigender Zinsen höher gewichten als die Risiken. Kommt es dann wie erwartet zu dem Zinsschritt, könnte das dem Papier zu einer Kurserholung verhelfen. Denn die Aktie ist zuletzt spürbar unter Druck geraten.

Damit ist mittelfristig zu rechnen

Für das operative Geschäft der pbb hätte eine Zinserhöhung durchaus Folgen: Steigende Zinsen erhöhen die Gefahr von Kreditausfällen im Portfolio (bei Kreditnehmen mit auslaufender Zinsbindung bzw. variabler Verzinsung). Diese Gefahr muss nach kaufmännischer Sorgfalt in der Risikovorsorge abgebildet werden. Mehr Risikovorsorge bedeutet zunächst weniger Gewinn. Bleiben Kreditausfälle aus, kann die Risikovorsorge später wieder aufgelöst werden. In der ersten Jahreshälfte 2026 betrug diese bei der pbb lediglich minus 13 Mio. Euro (HJ 2025: minus 323 Mio. Euro). Andererseits: Steigen die Zinsen, steigen auch die Zinsmargen. Dieser Effekt kann eine höhere Risikovorsorge für variabel verzinste Darlehen und das Neugeschäft mehr als kompensieren.

Fazit

Der steigende Ölpreis treibt die Inflation. Während noch offen ist, wie die Fed reagieren wird, ist laut Volkswirten für Europa die Entscheidung bereits gefallen. Für den Kurs der pbb-Aktie bietet das Szenario nach einer längeren Konsolidierung durchaus Chancen. Das Papier befindet sich aktuell in der unteren Hälfte der Seitwärtsrange zwischen 3,20/3,30 und 3,60 Euro. Ein stärkerer Auftrieb nach dem Zinsentscheid scheint durchaus denkbar.

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Erstellung am 09.09.26 um 10:44 Uhr.

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