Elmos Semiconductor: Starke Zahlen und Prognoseanhebung verpuffen

---

Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 104,6% verzeichnet hat (Stand 30.09.18, 22.30 Uhr).

---

Bei kaum einem Unternehmen aus unserem Portfolio ist in jüngster Zeit die Diskrepanz zwischen der Entwicklung des Aktienkurses und der Unternehmenszahlen so ausgeprägt wie bei Elmos Semiconductor. Nach einer starken Performance in den vorherigen zweieinhalb Jahren zeigt der Kurs seit Mitte Juni steil nach unten - und das, obwohl das Unternehmen die Gewinndynamik in dieser Zeit noch einmal beschleunigt hat. So konnte der Halbleiterproduzent gemäß vorläufiger Zahlen zwischen Juli und September das EBIT bei einem Umsatzwachstum von 12,6 % auf 69,4 Mio. Euro um satte 36 % auf 14 Mio. Euro ausweiten. Die EBIT-Marge hat sich damit binnen Jahresfrist von 16,7 auf 20,2 % erhöht.

Prognoseanhebung verpufft

Das Management hat daraufhin und gestützt auf eine bislang positive Entwicklung im Schlussquartal die Prognose für die EBIT-Marge im Gesamtjahr 2018 von 13 bis 17 % auf 17 bis 19 % angehoben. Die übrigen Elemente der Guidance - u.a. ein Umsatzwachstum von 8 bis 12 % - wurden unverändert gelassen. Der Aktie hat das nur kurz geholfen, in der nächsten Abwärtswelle des Marktes wurde der Titel dann wieder mitgerissen. Wir sehen vor allem zwei Belastungsfaktoren: Zum einen wächst die Sorge, dass die Halbleiterhersteller das Zyklushoch überschritten haben und der Margendruck in der Branche daher nun zunimmt. Zum anderen zählt die Automobilindustrie zu den wichtigsten Kunden von Elmos, und deren Abrufverhalten hat sich im laufenden Jahr deutlich verschlechtert. Obwohl man von beiden Trends in den Zahlen des Unternehmens noch keine Effekte entdecken kann, sollte die Aktie vor einer Aufstockung zumindest einen kurzfristigen Boden finden.

Die Aktie von Elmos Semiconductor ist seit August 2016 Mitglied im Value-Stars-Deutschland-Index und hat seitdem ohne Berücksichtigung von Dividenden um 21,5 % zugelegt (Stand 26.10., 17:36 Uhr). Der Nebenwerte-Index ist fokussiert auf Investments in aussichtsreiche deutsche Nebenwerte .

Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 aus­gewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.

 

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):

Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessen­konflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):

• Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
• Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: Elmos
• In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: Elmos

Weitere Hinweise:

Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regress­ansprüche aus.
Die finanzen.net GmbH unterhält geschäftliche Verbindungen zur Anlegerbrief Research GmbH, dem Berater des Referenz­portfolios, und partizipiert an den Einnahmen aus der Verwaltungs­gebühr und der erfolgs­abhängigen Gebühr des Endlos-Zertifikats auf den Value-Stars-Deutschland-Index (WKN LS8VSD).