Die Börse verschluckt sich an den IPOs

Nicht nur, weil seit der Jahrtausendwende erstmals wieder ein Technologie-Unternehmen den Schritt an die Börse wagte, sondern auch, weil nach einer langen Durststrecke im IPO-Markt (IPO = Initial Public Offering = Börseneinführung) dies als Signalwirkung für viele andere Kandidaten in der Pipeline gelten sollte.

Der Online-Händler und der Internet-Inkubator waren dementsprechend gefragt im Vorfeld - Warnungen überzogener Bewertung haben nicht interessiert; der Börsengang der chinesischen Online-Plattform Alibaba hat die Investoren im Vorfeld euphorisiert. Doch schon unmittelbar nach dem Listing gingen beide Werte in den Sinkflug über. Zunächst bleibt allenfalls der Eindruck, dass nur die Altinvestoren den großen Reibach gemacht haben. Man muss abwarten, auf welchem "wahren" Wert sich die neuen Aktien einpendeln.

Das Umfeld hat sich ohnehin wieder deutlich verschlechtert, nicht nur für weitere Börsenneulinge, sondern auch insgesamt für den Aktienmarkt. Nach einem vorübergehenden erneuten Aufbäumen im September ist der DAX gerade eben auf neue Jahrestiefstände gefallen. Dieses Jahr zeichnet sich als volatil an den Aktienmärkten ab. Von zeitweise 6,5 Prozent Plus und einem All-Time-High zu mittlerweile gut vier Prozent Minus hat der deutsche Aktienindex die Gemüter der Börsianer schon arg hin und her gebeutelt. Summa summarum muss man aber konstatieren, dass der Index die ganzen Krisenherde im Nahen Osten und an der Zinsfront bisher ganz gut weggesteckt hat. Die Marktteilnehmer spielen immer noch mit dem Fünkchen Hoffnung, dass es die Notenbanken schon richten werden und alles gut wird.

Zudem sind auch die Signale aus den USA nicht eindeutig. Zwar hat sich die Arbeitsmarktlage deutlich entspannt und mittlerweile die Zielbandbreite der US-Notenbank FED erreicht. Auch zieht das Wirtschaftswachstum in USA wohl nun deutlicher an. Andererseits kommen von der Notenbankchefin Yellen immer wieder Beschwichtigungen, die Zinsen würden noch auf geraume Zeit niedrig bleiben. Es induziert so bisschen, dass die Zinsen in 2015 doch eher später als früher angehoben werden, und dass das Zinsniveau nicht ganz so rasant nach oben steigen wird.

Für die USA sieht es eigentlich ganz gut aus, wirtschaftlich. Der Himmel über Europas Wirtschaft dagegen verdüstert sich. Auftragseingänge gehen zurück. Die Industrieproduktion schwächelt. Manch einer spricht schon von Rezessionsgefahr für die deutsche Wirtschaft. Wenn aber erst mal die deutsche Konjunkturlokomotive in Europa stottert, bedeutet das für den Rest Europas nichts Gutes. Es könnten uns einige turbulenter Herbststürme bevorstehen. Halten Sie sich gut fest!

Von Dr. Marc-Oliver Lux von Dr. Lux & Präuner GmbH & Co. KG in München

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